德意志银行警告称,由于通货膨胀上升,全球“时间炸弹”即将到来

CNBC · 市场分析 · 06月08日
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关键要点

  • 德意志银行(Deutsche Bank)在一份不一致的预测中警告称,通胀可能引发危机。
  • 该公司的经济学家说: "这种影响可能是毁灭性的,特别是对社会上最脆弱的群体。 "
  • 沃尔街和美联储的大多数人都认为,通胀是一个暂时的问题,随着特殊因素的消失,通胀将会消退。

德意志银行(Deutsche Bank)经济学家警告称,通胀似乎是一个会消失的问题,但更有可能持续下去,并在未来几年引发危机。

德意志银行(Deutsche)在一份远远超出决策者和沃尔街(Street)共识的预测中发出了一个可怕的警告,即在消除通胀担忧的同时,专注于刺激经济将被证明是一个错误,即使在近期不会比2023年及以后的情况下发生。

分析尤其把矛头指向美联储(Federal Reserve)及其新框架,美联储将在该框架内容忍更高的通胀,以实现全面、包容性的复苏。该公司认为,美联储在通胀显示持续上涨之前不收紧政策的意图将产生严重影响。

德国首席经济学家大卫 ·福克斯-兰道(Folkers - Landau)等人写道: "延迟的后果将是经济和金融活动受到比美联储最终采取行动时更大的干扰。反过来,这可能会造成严重衰退,并在世界各地,特别是在新兴市场引发一系列金融困境。 "

作为其通胀方针的一部分,美联储不会加息或削减资产购买计划,除非它看到在实现其包容性目标方面取得"实质性的进一步进展" 。多名央行官员表示,他们还没有接近这些目标。

与此同时,消费价格和个人消费支出价格指数等指标远远高于美联储2%的通胀目标。政策制定者表示,当前通胀上升是暂时的,一旦疫情爆发前几个月的供应中断和基础效应消退,通胀将有所缓解。

德意志银行不同意这一观点,称激进的刺激措施和根本性的经济变化将使通胀提前出现,美联储将没有做好应对通胀的准备。

"要到2023年,可能还需要一年的时间,但通胀将再次出现。虽然这令人敬佩,但

Folkers - Landau说: "耐心是由于美联储的优先事项正在转向社会目标,忽视通胀让全球经济陷入定时炸弹。 "影响可能是毁灭性的,特别是对社会上最脆弱的人。 "

街上的大多数人都看到温和的通货膨胀

平心而论,德意志银行的立场并没有被经济学家广泛接受。

沃尔街的大多数人都同意美联储的观点,即当前的通胀压力是暂时的,他们怀疑很快就会有任何政策变化。

高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯(Jan Hatzius)表示,有"充分理由"支持这一立场。他列举的一个理由是,增加的失业福利到期后,未来几个月工人可能会重返工作岗位,从而缓解工资压力。

在总体价格压力上, Hatzius表示,目前的价格飙升很大程度上是由"异常者的前所未有的作用"驱动的,这种作用将消退,并使水平回到正常水平。

Hatzius写道: "所有这些都表明,美联储官员只能非常缓慢地脱离当前宽松的政策立场,坚持他们的退出计划。 "

根据德意志银行的观点,这将是一个错误。

到目前为止,国会已经批准了超过5万亿美元的与流行病有关的刺激措施,美联储通过每月资产购买几乎将其资产负债表增加一倍,接近8万亿美元。即使经济预计第二季度将以大约10%的速度增长,就业形势在2021年平均每月增加47.8万个就业机会,刺激措施仍在继续实施。

Folkers - Landau说: "我们从未见过如此协调的扩张性财政和货币政策。随着产出超过潜力,这将继续下去。 "这就是为什么这次对通胀不同的原因。 "

德意志银行(Deutsche Team)表示,即将到来的通胀可能与20世纪70年代的经历相似,在这十年中,通胀平均接近7% ,在不同时期都达到两位数。食品和能源价格飙升以及价格控制的结束,推动了那个时代飙升的通胀。

时任美联储(Fed)主席保罗 ·沃尔克(Volcker)当时领导了抑制通胀的努力,但他需要使用引发衰退的大幅加息。德意志银行(Deutsche Team)担心,这种情况可能会再次发生。

"价格上涨的许多来源已经渗透到了美国经济中。即使它们在纸面上只是昙花一现,它们也可能会像上世纪70年代那样,为人们的预期提供投入, "他们说。 "那么,风险是,即使它们只嵌入了几个月,它们也可能难以遏制,特别是在刺激如此之高的情况下。 "

该公司表示,加息可能"在债台高筑的世界造成严重破坏" ,尤其是在经济增长无法克服融资成本上升的新兴经济体,金融危机可能尤为严重。

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