Moderna即将看起来像价值股

The Motley Fool · 市场分析 · 06月03日
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在寻找具有强劲增长潜力的公司的投资者中,生物技术行业是他们最喜欢的行业。这是一个充满风险的环境,每年都会有数十名微小的生物技术候选人冒出来,因为他们的前景无法跟上他们的现金消耗率。不过,对赢家来说,回报可能真的是惊人的。

Moderna(纳斯达克: mRNA)是一个最明显的例子,说明当生物技术发现自己在理想的时候得到了尖端的治疗时,会发生什么。一些增长投资者可能很难忍受,但到明年的这个时候-甚至更早- Moderna将拥有很多通常与价值股票相关的属性。因此,投资者可能会发现自己不得不改变模式,以评估疫苗制造商在不久的将来的前景。

Moderna去哪儿了

很容易忘记Moderna的发展如此之快。 2018年底,在上市前提交S - 1注册时,这位总部位于MRNA的变革性医学专家在第二阶段的试验中只有一个临床项目。然而,即使在那时,一些投资者也看到了Moderna技术的应用有多么广泛,因为在设计使用mRNA编码的治疗方法时具有灵活性。

然而, Moderna的商业模式并没有得到一致好评。一些人认为,在一系列前景看好的治疗方案中, mRNA只是最新的失望,这些方案从未充分发挥其潜力。另一些人则指出,来自其他初创企业以及大型生物制药公司的竞争正在加剧。

当Moderna于2018年12月以每股23美元的价格上市时, 75亿美元的估值约为其去年合作和赠款总收入的37倍。运营费用是其收入率的两倍至三倍,造成了生物技术投资者非常熟悉的现金燃烧。

图片来源:盖蒂图片社。

COVID - 19如何改变一切

基于Moderna的管道,投资者无法快速预期收入的大幅增长。随着COVID - 19的到来,这一切都发生了变化,因为全球大流行加速了典型的监管审查,并使疫苗能以惊人的速度获得紧急使用授权。从2020年4月的临床试验开始, Moderna的MRA - 1273疫苗提供了有希望的数据,导致美国和世界各地的其他政府下达了大量订单。

对Moderna财务状况的影响是惊人的。 Moderna的销售额从2020年第一季度的800万美元增加到了第四季度的5.71亿美元。 2021年对Moderna来说更加重要,第一季度的季度销售额增长了两倍多,达到19.4亿美元。 Moderna不仅盈利了,而且实现了巨大的盈利,该季度的净收入为12.2亿美元。

投资者对未来几个季度的预期甚至更高。那些关注股市的人预计,第二季度的收入将达到44亿美元,第三季度将达到56亿美元,为全年销售额约185亿美元创造了条件。第二季度的净收入也可能会连续翻番,预计今年的每股盈利将在17美元至32美元之间。

当超增长转化为价值时

Moderna的牛市观点概括了这一美好未来。用回顾过去的数字来看, Moderna 750亿美元左右的市值仍然是过去12个月销售落后的25至30倍。但展望未来,如果生物技术成功地维持了目前的轨迹,按当前价格计算,净收入将相当于6至12倍的市盈率。

熊市的论点是,即使是如此具有吸引力的估值,也不一定意味着Moderna股东一定会成功。生物制药领域的公司在关键治疗即将失去专利保护时,通常会进行高得离谱的低收益倍数运动。健康专家希望这种疾病会消失的情况有些相似,如果Moderna不能用其他产品取代疫苗销售,股票可能会变成一个价值陷阱。

展望2022年

Moderna的近期成功几乎可以肯定。不过,有趣的是, 2022年Moderna会发生什么。

要想成为长期的赢家,这位生物技术专家必须从其mRNA COVID - 19疫苗中获得什么,并将其分配到具有长期潜力的更大成功中。如果它能够做到这一点,那么Moderna就可能真正成为等待的价值股票。

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