为什么对高通胀的担忧变得更糟?

洛杉矶时报 · 市场分析 · 05月13日
内容显示:
  • 英文
  • 中文
  • 中英对照

美联储主席杰尔姆 鲍威尔在2020年国会希尔的一次露面中表示,经济前景"明显光明" ,但仍然过于不平衡。

(Susan Walsh /美联社)

华盛顿-

自动价格正在上涨。 自动价格正在飙升。消费品公司对卫生纸、花生酱和软饮料等家用必需品收取更多的费用。

所有这些都再次引发了人们对过去一代人几乎消失的经济威胁的担忧:失控的通胀。它发生在大多数商品和服务的价格不仅上涨,而且加速上涨的时候,这使得生活费用稳步上涨,美国人的收入和储蓄购买力下降。

周三,政府报告说, 4月份商品和服务的消费价格飙升0.8% -这是十多年来最大的月度涨幅-而这一年的通胀率达到了2008年以来的最高水平。

对通胀的担忧加剧,导致本周股价暴跌。通胀的任何显着加速都会拖累市场,并可能危及经济复苏。

过去,不断上升的通胀通常会导致工资上涨,因为工人们要求并得到加薪以保持速度。事实上,如果没有可观的工资增长,通胀就不可能真正加速很长时间。然而,加薪-如果确实发生的话-通常会滞后于价格上涨,从而至少暂时挤压消费者。最终,工资增长本身将助长进一步的通胀:公司会进一步提高价格,以抵消员工的更高工资。

包括亚马逊在内的一些公司最近已经提高或表示计划提高工资。

自20世纪60年代末和70年代初以来,美国并没有经历过长期的高通胀,消费者价格从一年上升到另一年,增幅接近两位数。事实上,大约10年来情况正好相反:通胀一直持续低于美联储(Federal Reserve)设定的2%的年度目标。在主席杰尔姆 鲍威尔(鲍威尔)的领导下,美联储打赌,即使经济复苏进入高位,它也能保持超低的利率-它也不必迅速加息来阻止失控的通胀。

很少有经济学家认为中国正处于无法控制的高通胀边缘。但企业、消费者和投资者对令人不安的高通胀的担忧正在加剧。

对通胀的担忧背后是什么?

主要原因是,很多东西的价格都在上涨,至少在未来几个月内可能会上涨。其中一个原因是去年3月和4月的价格暴跌,当时疫情席卷了经济,此后又反弹。因此,现在的价格同比上涨看起来比大多数消费者习惯的要高得多。

另一个因素是原材料和零部件的普遍短缺,这正在放大成本。建筑商找不到足够的木材来建造新房子。制造商迫切需要更多的铜和其他商品。汽车制造商需要更多的半导体芯片。一些餐厅正在争抢鸡翅。

供应瓶颈之所以出现,是因为公司已经被疫情后经济复苏的速度所拖累,大多数消费者在经过多次刺激措施检查后获得了充足的现金,并自由支出。现在每个人都在同时增加,制造商、航运公司、矿工和农业公司都无法跟上。

美国人的薪水也会增加吗?

工资开始上涨。 4月份,平均每小时收入增长0.7% ,一个月内大幅增长。许多公司表示,他们正在努力吸引申请人来填补空缺职位。上个月只增加了26.6万个职位,远远低于预期。工资的上涨表明,公司正在努力填补空缺。这对工人有利,许多公司可能会吃更高的成本,或转向自动化,以减少劳动力开支。但如果企业开始提高价格,以支付更高的工资账单,这将加速通胀。

美联储的职责是控制物价。它的官员们是怎么想的?

鲍威尔上月表示,他预计,一旦解决了供应短缺问题,通胀水平的提高将证明是暂时的。美联储的政策制定者强调,一次性上涨与一轮艰难的通胀不同,后者的特点是持续、长期的价格上涨。

"通胀持续大幅上升,不仅需要工资或价格在重新开放后一段时间内上涨,还需要人们广泛预期,工资或价格将继续以持续更高的速度上涨, "美联储行长、央行利率政策的关键声音莱尔·布赖纳德(Lael Brainard)周二在一次露面时表示。 "与疫情有关的限时价格上涨不太可能持久地改变通胀动态。 "

美联储为何如此确信价格上涨会转瞬即逝呢?

有两个原因。第一,公众仍然在很大程度上预期通胀会继续受到控制;第二,官员们正在审视最近的历史。

美联储正在密切关注"通胀预期" 。这些是衡量消费者和金融市场对未来通胀预期的指标。 20多年来,通胀预期几乎没有变化,即使是在油价大幅波动的情况下,比如2008年油价飙升,油价升至每桶近150美元的情况下。如果公众预期通胀将徘徊在2%左右,那么即使大宗商品价格上涨,消费者和企业也不太可能改变自己的行为。企业不会向客户收取更多费用,因为他们预计上涨将是暂时的。工人通常不会要求大幅加薪来抵消价格上涨。

一些衡量通胀预期的指标正在上升,但并没有显着上升。基于不同国债收益率的金融市场指标显示,投资者对通胀的预期在短期内正在上升,但从长期来看却没有那么高。这表明他们同意美联储的看法:他们预计通胀会暂时上升。

美联储认为通胀可能是暂时的另一个原因是,价格已经被控制了大约四分之一个世纪。即使失业率在2019年下降到3.5%的50年低点,迫使工资升高,消费者价格仍然低于美联储2%的目标。

如果通胀维持在过高的水平,美联储会怎么做?

鲍威尔一再表示,美联储有应对通胀加剧的"工具" :它可以每月减少1200亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)购买,这些债券的目的是降低长期利率。它还可以将短期利率从目前接近零的水平上调。这一利率影响整个经济的借贷利率。这种举措可能会遏制通胀,但也可能减缓经济增长,甚至导致衰退。

关注西梅公众号